Binance 首席执行官赵长鹏在官方博客发表文章阐述了在 UST/LUNA 崩盘事件中学到的经验教训，全文如下：

过去一周，UST/LUNA 崩盘这件事一直困扰着我。

事实上，我每一次参加采访都或多或少会谈到这件事。为了进一步澄清我对这个话题的想法，在此做一个汇总，包括个人观点、经验教训、溢出效应、系统性风险、市场弹性、监管法规等等。

UST/LUNA 崩盘的确是一个令人遗憾的事件，也影响了许多人。在 Binance，我们的首要任务就是保护每一位受影响的用户。可悲的是，很难找到一个取悦所有人的解决方案，虽然社区讨论了许多提案，但很不幸，每个提案都存在缺点。 我曾在 Twitter 上公开表达了对这件事的看法，Binance 也自愿让 Terra 项目团队优先专注于帮助散户投资者。

1、设计缺陷

首先，让我们来看看 UST/LUNA 的设计缺陷。

理论上来讲，当使用不同资产作为抵押品与一种资产挂钩时，总可能出现抵押不足或取消挂钩的情况。即使超额抵押 10 倍，抵押资产也可能出现超过 10 倍的崩盘风险。在这个世界上，没有什么是 100% 稳定的（相对于其他事物）。

● UST/LUNA 最大的设计缺陷就是——认为铸造更多资产会增加其总价值（市值）。印钱不会创造价值，只会稀释持有者手上 TOKEN 的价值，以指数级速度铸造 LUNA 让问题变得更糟，所以设计 UST/LUNA 的人应该先弄清楚这件事。

● UST/LUNA 另一个设计缺陷则是提供了过于激进的激励措施。具体来说，Anchor Protocol 提供的 20% 固定年化收益率推动了太多“非有机增长”。我们不应该只看到表面虚华，而是要更关注基本面。当然，你可以使用激励措施来吸引用户加入生态系统，但最终还是需要通过产生“收入”来维持运营，简单来说就是让收入多于支出。否则，您的资金将会耗尽并最终崩溃。  

然而，在 UST/LUNA 模式下，“收入”的概念被混淆了，该项目团队可能将他们自己的代币销售或代币升值作为“收入”，这种方法显然存在缺陷。人们之所以被吸引到 Anchor Protocol是因为该协议提供了高收益激励。是的，在高收益刺激下，LUNA 的估值被推动上升了，也吸引了很多投入者入场，但吸引的人越多，给予的激励也会更多，而你还没有创造任何价值。 

2、高收益不一定意味着项目健康

UST/LUNA 建立在一个自我延续的肤浅概念之上，虽然 Terra 确实有一个包含某些用例的生态系统，但这个生态系统的增长速度与用于吸引新用户的激励措施增长速度完全不匹配。增长是“空洞的”，最终，泡沫破灭了，我们受伤了。 

关键教训：不要只追求高收益，而是要看基本面。

3、试图恢复 UST 锚定的方法不对