三箭、Celsius、Amber Group、其他巨鲸钱包都在 stETH 事件前后做了什么？

本文经 Nansen 授权

随着前阵时间 stETH 脱锚事件的进一步发展，围绕这一话题又涌出很多猜测。Curve 的 stETH/ETH 池不平衡，其中原因显然可以追溯到 UST 脱锚。

Nansen 的本篇报告从 LUNA 爆雷讲起，覆盖其后发生的一系列加密百亿巨头们的“多米诺”倒牌，在了解了大规模交易 stETH 的钱包之后，深入研究了各个实体，并分析了它们的交易行为。结论包括：

• stETH 是 ETH 的衍生品，严格来说，不需要与 ETH 进行同等交易（即 1:1 ETH 挂钩）；

• stETH 价格仍在变化，这为其他人以低于 ETH 的价格购买 stETH 创造了机会；

• 大部分时间里，stETH 一直与 ETH 交易（1:1），直到UST/LUNA 脱锚才改变；UST 脱锚发生后，Curve 池中 stETH/ETH 汇率降至 0.94。

stETH 脱锚重创 Curve TVL

在 UST 脱锚之前，stETH 与 ETH 的价格一直相对平等，UST 爆雷后，stETH/ETH 汇率开始低于 1:1，此后差距不断扩大。

从 6 月 1-7 日，Curve 池中的 ETH/stETH 比率保持在相对稳定的 0.45，而 stETH 价格在 0.98 ETH。6 月 7 日开始出现 stETH/ETH 汇率降低的迹象，此时 ETH 余额减少，stETH 余额增加。

从 6 月 9 日到 6 月 10 日，ETH 和 stETH 余额都减少了超过 10 万，因为 stETH 继续以 0.97 的折扣交易。鉴于不稳定的宏观环境，这导致用户通过移除流动性和/或出售 stETH 获得 ETH 进一步降低头寸风险。流动性的损失和额外的抛售压力对 stETH 造成了进一步的压力，汇率在 6 月 11 日跌至低点 0.94。

尽管 6 月 12 日 stETH 汇率略微恢复到 0.96，但由于 Curve 池转账持续流出，持币者信心仍然很低。Curve TVL 在短短两周内就损失了近 10 亿美元。

大额赎回早于下跌 4 天前

为了了解是什么原因导致 stETH 相对于 ETH 的价格下降，我们研究了在 6 月份进行了大量 stETH 转账的钱包。尽管第一次价格下跌发生在 6 月 7 日，但大量赎回从 6 月 3 日开始。

下面的图表显示了 6 月 1 日至 6 月 12 日期间 stETH 最大的交易。根据这些数据，我们分析了各个实体的顶级交易，主要发生在 6 月 3 日至 11 日。

下表显示了从 6 月 3 日到 6 月 11 日期间进行了大量 stETH 转账的前 11 个钱包，按时间顺序排列：