加密货币真的有价值吗，还是说只有数不完的旁氏骗局？

目前对于加密货币行业的评价存在一个问题，就是我们总是在没有真正理解项目的情况下，就随意地使用一些词汇去定义。旁氏骗局在加密世界确实存在，但实际上大多数项目并不是旁氏。

我们需要一种更好的方法，来描述一个项目的好与坏、可持续与不可持续、骗局与非骗局。因此，本文将尝试提出一种用于判断加密项目的框架的方法论。

我将项目主要分为两大类：可持续与不可持续，细分的话有四个类别，分别是金字塔、庞氏、郁金香和消费者。这个方法能够为我们提供一个实用的框架，来检验新项目或现有项目，并评估它们是否有发展前景。

可持续项目

可持续项目是指经济模型中有净支出者为企业创造一定收入的项目，也就是尽管没有报酬，但人们依然会付费使用该服务。

比如以太坊上的 AAVE，当您在 AAVE 上进行借贷时，您必须向 AAVE 支付一定数量的服务费用。AAVE 并不会因此而奖励你，你使用了 AAVE 的服务，你在 AAVE 中就是净支出者。这是一项有利可图的业务，所以 AAVE 是个可持续的项目。

Uniswap 是另一个很好的例子，Uniswap 在每笔交易中赚取交易费，而且他们不需要支付 UNI 代币来让你使用他们的平台，还有就是 Yearn，人们会很乐意支付 20% 的管理费来使用 Yearn 为他们进行自动复利或风险管理，而无需平台去奖励他们代币之类的。

在加密货币之外，生活中也有很多例子。比如我们吃的玉米饼，我付钱给商家买玉米饼，却没有得到一些神秘的 TACO 代币，也就是玉米饼经济中有净支出者，它能为商家产生收入甚至盈利。

不幸的是，许多加密项目都没有不具备可持续性，所以他们正在慢慢死去。

不可持续的项目

如果一个项目在代币奖励的花费超过了从用户那里获得的收入，那么它就是不可持续的。

大多数项目会说奖励代币不算是支出，他们可以尝试完全停止代币奖励，然后看看TVL是够能够保持不变。加密用户都是追逐利益的，除非他们真的需要使用你的产品，否则只要你停止激励，他们就会将资金转移到其他地方。

Terra 的 Anchor Protocol 就是一个例子。虽然说他们有真实的使用者，但是 Anchor 为了吸引资本而花费的的金额（提高收益率产生的巨额利息）远远超过了他们的收入。

像这样不可持续的增长并不是什么加密行业才有。比如说优步，使用优步没有像以前那样便宜是因为他们已经不再进行补贴了。你可能会说，优步能够在某些城市取代出租车的原因就是靠烧钱补贴，但现在补贴的钱已经用完了，出租车又开始流行起来了。