2022年是最混乱、最动荡、金融最残酷的年份之一，不仅对数字资产行业，对更广泛的金融市场也是如此。随着银行的货币政策出现了180度的大反转，在经历了几十年极其宽松的信贷条件之后，紧缩政策导致了大多数资产类别的严重和快速缩水。

本文，我们将对过去一年的比特币和以太坊提供一个高度概述。在这篇文章中，我们将涵盖：

• 比特币链上供应结构和集中度。

• 比特币 Minning 行业的冷却。

• 以太坊合并后的供应动态。

• 以太坊gas费消耗占比演变趋势。

• 稳定币市场的变化趋势和主导地位。

平静的未来

在经历了真正混乱的一年后，比特币市场在进入12月后变得非常平静。目前BTC的短期已实现波动率创下2020年10月以来的最低点，为22%(1周)和28%(2周)。

比特币：年化已实现波动率 （7天移动平均线）

期货交易量也同样低迷，目前正在探寻多年来的低点。目前BTC和ETH市场的日交易量都在95亿美元到105亿美元之间。这显示了流动性收紧的巨大影响，广泛地去杠杆化，以及该领域的许多借贷和交易平台的损害。

市场：BTC与ETH的期货量

在FTX暴雷之后，期货市场的未平仓合约已经大幅回落。下图显示了杠杆比率，计算为期货未平仓合约与相应资产市值之间的比率。

11月ETH的期货杠杆增加和解除更为严重，这可能是剩余的 “合并交易 ”被平仓的结果。ETH的未平仓合约占市值比例已从4.75%下降到3.10%。BTC市场杠杆率比ETH市场提前一周到达顶峰，并在过去的一个月中从市值的3.46%下降到2.50%。

市场：BTC和ETH期货开盘利息杠杆比率

比特币期货和永久掉期的交易都处于低迷状态，年化率分别为-0.3%和-2.5%。持续的低迷非常少见，唯一类似的时期是在2021年5月至7月之间的盘整期。这表明市场对进一步的下行风险有相对的 “对冲”并会有更多的空头投机者。

比特币：年化永久融资利率与三个月的滚动基础

回馈市场

2020-21年宽松货币政策时代的流动性过剩泡沫，创造了链上年度实现利润总额的记录。比特币投资者在链上转移资金时，每年获利超过4550亿美元，在2021年11月的ATH后不久就达到了峰值。

从那时起，熊市到来，市场产生了超过2130亿美元的已实现损失。这相当于2020-21年牛市利润的46.8%，这与2018年熊市的相对幅度非常相似，当时市场回吐了47.9%。